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个/性/化/教/育/行/业/领/跑/者
2025/09/08
1.基本面：短期硅锰市场成本端支撑力度仍存，供应持续增加，钢厂对硅锰压价采购。在这三方面条件下，现货价格承压下降，即期成本出现倒挂情况，预计硅锰市场将偏弱震荡运行，仍关注“金九”传统旺季对硅锰合金的实际带动作用；中性。
2.基差：现货价5600元/吨，01合约基差-130元/吨，现货贴水期货。偏空。
1、基本面：主产区部分煤矿陆续复产，产量有所增加。双焦市场情绪持续弱化，近日焦炭看降声音出现，下游焦企多放缓原料采购，中间环节也多积极出货为主，焦煤交易氛围转弱，线上竞拍市场以下行为主，焦煤价格多有松动，新签订单较少，库存出现积压；中性
3、库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨；偏多
1、基本面：近期原料端焦煤价格走势偏弱，焦企入炉煤成本下移，盈利水平尚可。随着阅兵结束后环保限产政策放松，前期限产的焦企陆续恢复生产，焦炭供应预计逐步增加；中性
3、库存：钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨；偏多
6、预期：焦企在利润支撑下，开工水平将快速提升，然而下游旺季预期一般，成材价格连续下行，加之此前已有一定补库，当前原料库存多处于合理水平，采购心态谨慎，多以按需为主，预计短期焦炭或暂稳运行。焦炭2601：1530-1580区间操作。
1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平有所降低，总体供需宽松，港口库存减少，市场将出台粗钢压减政策，贸易战缓和；中性
2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价828，基差36；日照港巴混现货折合盘面价833，基差41，现货升水期货；偏多
1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力；中性
3、库存：全国33个主要城市库存294.36万吨，环比增加，同比减少；中性
6、预期：市场供需有所走弱，出口受阻，国内有去产能的计划冲击市场，高位震荡思路对待
1、基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期；偏空
3、库存：全国35个主要城市库存468.66万吨，环比增加，同比增加；中性
6、预期：房地产市场依旧偏弱，后市需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，高位震荡思路对待
1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修放缓，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工订单不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空
2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1056元/吨，FG2601收盘价为1139元/吨，基差为-83元，期货升水现货；偏空
3、库存：全国浮法玻璃企业库存6305万重量箱，较前一周增加0.77%，库存在5年均值上方运行；偏空
6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。FG2601：1110-1160区间操作。
1、基本面：宏观面暂无利好，而供需矛盾逐步凸显，预计本周国内甲醇价格或承压下行。内地来看，近期检修装置不多，而八月下旬易高、世林等多套甲醇装置重启，供应明显放量。而宁夏CTO工厂外采减少，以及9月初的大型活动对华北区域内需求有影响，且港口低价货源倒流对内地行情也有压制，缺乏利好驱动预计短线内地甲醇下行调整。港口方面，伊朗装船发运较为集中，预期港口将持续累库；但伴随价格下跌，后续港口货倒流内地走量或逐渐扩大；且印度价格继续走强，关注转口窗口；宏观面降温，基本面偏弱，弱现实主导下，短期驱动仍然向下；中性
1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利用率为76.02%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量33.0135万吨，环比增加0.57%,乙烯法企业产量12.516万吨，环比减少8.34%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。需求端来看，下游整体开工率为42.6%，环比减少0.10个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为42.6%，环比增加.95个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为33.61%，环比持平，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为69.26%，环比减少8.27个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格占优；当前需求或持续低迷。成本端来看，电石法利润为-399.2026元/吨，亏损环比增加79.20%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-627.9512元/吨，亏损环比增加6.10%，低于历史平均水平；双吨价差为2667.05元/吨，利润环比减少1.00%，低于历史平均水平，排产或将承压。中性。
2、基差:09月04日，华东SG-5价为4730元/吨，01合约基差为-153元/吨，现货贴水期货。偏空。
3、库存:厂内库存为31.2148万吨，环比增加2.00%，电石法厂库为24.2148万吨，环比增加3.07%，乙烯法厂库为7万吨，环比减少1.54%，社会库存为52.19万吨，环比增加2.73%，生产企业在库库存天数为5.2天，环比增加1.96%。偏空。
1、基本面:供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%,同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为31.3998%，环比减少1.44个百分点，全国样本企业出货26.38万吨，环比增加11.17%,样本企业产量为52.4万吨，环比减少4.37%,样本企业装置检修量预估为68.2万吨，环比增加5.25%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为29.3%，环比减少0.05个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为17.1358%，环比增加0.15个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为28.33%，环比持平，低于历史平均水平；防水卷材开工率为33.86%，环比增加3.26个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-629.11元/吨，环比增加5.60%，周度山东地炼延迟焦化利润为740.6729元/吨，环比减少6.05%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。偏多。
2、基差:09月04日，山东现货价3540元/吨，11合约基差为98元/吨，现货升水期货。偏多。
3、库存:社会库存为127万吨，环比减少1.70%，厂内库存为67.4万吨，环比减少5.86%，港口稀释沥青库存为库存为19万吨，环比增加26.67%。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续累库。中性。
1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性
3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 中性
3.库存：8月22日棕榈油港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。偏多
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
3.库存：8月22日菜籽油商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%。偏空
1、基本面：ICAC9月报：25/26年度产量2550万吨，消费2550万吨。USDA8月报：25/26年度产量2539.2万吨，消费2568.8万吨，期末库存1609.3万吨。海关：7月纺织品服装出口267.7亿美元，同比下降0.1%。7月份我国棉花进口5万吨，同比减少73.2%；棉纱进口11万吨，同比增加15.38%。农村部8月25/26年度：产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨。中性。
2、基差：现货3128b全国均价15451，基差1441（01合约），升水期货；偏多。
4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。
6：预期：金九银十旺季到来，市场分歧较大。考虑到刚进入旺季，哪怕短期订单不理想，毕竟还有时间，所以存在想象空间，因此大跌可能性相对较小。反之上涨则需要利多消息引爆。空方等时间，多方等消息。主力01盘面继续围绕14000上下震荡。
1、基本面：ISO:预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少。Conab：巴西中南部25/26榨季糖产量预计4060万吨，比之前预估下调3.1%。2025年7月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖954.98万吨；销糖率85.6%。2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨。中性。
4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。
6、预期：国际原糖震荡下跌，国内郑糖跟随走弱。国内消费旺季已过，市场上低价进口糖大幅增加，现货价格有所回落。期货主力01短期震荡偏弱，关注5500附近支撑。
1.基本面：美豆探底回升，美豆丰产预期压制盘面和中美贸易谈判仍有变数，美豆千点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，需求近期良好支撑和技术性震荡整理，八月进口大豆到港维持高位和现货价格贴水压制盘面上涨高度，短期或进入震荡偏强格局。偏多
3.库存：油厂豆粕库存105.33万吨，上周101.47万吨，环比增加3.8%，去年同期149.86万吨，同比减少29.71%。偏多
6.预期：美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气整体良好压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期受菜粕带动下进入震荡偏强格局。
1.基本面：菜粕窄幅震荡，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡。偏多
3.库存：菜粕库存2.1万吨，上周2.55万吨，周环比减少17.65%，去年同期2.8万吨，同比减少25%。偏多
6.预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，短期进入震荡偏强格局，关注后续发展。
1.基本面：美豆探底回升，美豆丰产预期压制盘面和中美贸易谈判仍有变数，美豆千点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内大豆震荡回升，美豆带动和和技术性震荡整理，进口大豆到港仍旧偏高和新季国产大豆增产预期压制盘面，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季交互影响。中性。
3.库存:油厂大豆库存682.53万吨，上周680.4万吨，环比增加0.31%，去年同期721.93万吨，同比减少5.46%。偏多
6.预期：美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆生长天气整体良好压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面预期。
1. 基本面：供应方面，9月份国内逐渐进入中秋国庆双节前供需旺季，国内出栏积极性增多生猪价格短期维持震荡，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，开学季和长假将至居民整体消费意愿有所回升，提振短期鲜猪肉消费，提振市场信心。综合来看，预计本周市场或供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局。关注月出集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。中性。
2. 基差：现货全国均价13800元/吨，2511合约基差435元/吨，现货升水期货。偏多。
3. 库存：截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2%。偏空。
6. 预期：近期生猪供需均开始回升，预计本周猪价探底回升维持区间震荡格局；生猪LH2511：13200至13600附近区间震荡。
6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织，铝价震荡运行，沪铝2510：日内20400~20800区间运行。
1、基本面：外媒6月18日消息， 世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报告显示，2025年4月, 全球锌板产量为115.3万吨，消费量为113.02万吨,供应过剩2.27万吨。1-4月，全球锌板产量为445.14万吨,消费量为450.79万吨，供应短缺5.65万吨。4月,全球锌板产量为107.22万吨。1-4月，全球锌矿产量为404.06万吨；偏多。
3、库存：9月4日LME锌库存较上日减少475吨至54750吨，9月4日上期所锌库存仓单较上日减少51吨至40896吨；偏多。
4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线日均线、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。
6、预期：LME库存仓单继续减少；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2510：震荡走弱。
1、基本面：英美就关税贸易协议条款达成一致，金价回落；美国三大股指集体收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.73%报100.63，离岸人民币贬值报7.2437；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨12.48个基点报4.392%；COMEX黄金期货跌2.40%报3310.40美元/盎司；中性
1、基本面：英美就关税贸易协议条款达成一致，银价跟随金价回落；美国三大股指集体收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.73%报100.63，离岸人民币贬值报7.2437；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨12.48个基点报4.392%；COMEX白银期货跌0.57%报32.61美元/盎司；中性
1、 基本面：传闻拟出台措施抑制股市投机交易，昨日两市放量大跌，银行水电等高股息板块反弹，市场热点减少；偏空
6、预期：传闻拟出台措施抑制股市投机交易，指数高位下跌，前期强势板块走弱，短期利空中长期有助于慢牛，小微盘指数跌破20日均线，市场进入调整。
1、国内股市连续下挫，但目前还难言趋势发生逆转，债市信心仍显不足，银行间主要利率债窄幅震荡，收益率表现分化，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行1.4bp，10年期国债“25附息国债11”收益率上行0.75bp；国债期货多数收涨，30年期主力合约涨0.26%，10年期主力合约涨0.13%；央行公开市场连续四日净回笼，不过银行间资金面宽松无虞，DR001加权利率维持在1.30%附近。
2、资金面：9月4日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2126亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2126亿元，中标量2126亿元。Wind数据显示，当日4161亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2035亿元。
3、基差：TS主力基差-0.0605，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为-0.0455，现券贴水期货，偏空。T主力基差0.3381，现券升水期货，偏多。 TL主力基差为0.6967，现券升水期货，偏多。
5、盘面：TS主力在20日线日线向下，偏空；TF主力在20日线日线向下，偏空； T主力与在20日线日线、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减 。
7、预期：8月制造业PMI校服回暖但仍然位于荣枯线月CPI同比持平，核心CPI继续涨幅连续3个月扩大。前7月社融增量保持同比多增，信贷结构优化，政府债券仍为主要支撑；LPR按兵不动符合预期。美联储7月会议利率维持按兵不动，鲍威尔表示做好必要时降息准备。央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，资金面持续宽松。昨日股市继续下挫债市飘红，后续要继续观察，需要特别注意大资金调仓。
1、基本面:供给端来看，上周工业硅供应量为9万吨，环比持平。需求端来看，上周工业硅需求为8.1万吨，环比减少1.21%.需求持续低迷.多晶硅库存为21.1万吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为73200吨，处于高位，有机硅生产利润为105元/吨，处于盈利状态，其综合开工率为70.59%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为5.46万吨，处于高位，进口亏损为288元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为603.64元/吨，再生铝开工率为55.3%，环比增加3.36%,处于低位。成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为3254元/吨，丰水期成本支撑有所走弱。偏空。
2、基差:09月04日，华东不通氧现货价8950元/吨，11合约基差为435元/吨，现货升水期货。偏多。
1、基本面:供给端来看，上周碳酸锂产量为19419吨，环比增长2.04%,高于历史同期平均水平。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为94756吨，环比增加0.28%,上周三元材料样本企业库存为17644吨，环比减少1.05%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为75475元/吨，日环比增长0.11%,生产所得为-1567元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为78868元/吨，日环比减少0.58%,生产所得为-6991元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。中性。
2、基差:09月04日，电池级碳酸锂现货价为75000元/吨，11合约基差为1580元/吨，现货升水期货。偏多。
1、基本面:供给端来看，多晶硅上周产量为30200吨，环比减少2.58%,预测9月排产为12.67万吨，较上月产量环比减少3.79%。需求端来看，上周硅片产量为13.31GW,环比增加8.29%,库存为18.05万吨，环比增加3.67%,目前硅片生产为亏损状态，9月排产为57.53GW,较上月产量56GW，环比增加2.73%；8月电池片产量为58.27GW,环比增加0.13%,上周电池片外销厂库存为7.81GW,环比增加11.09%，目前生产为亏损状态，9月排产量为60.04GW,环比增加3.03%；8月组件产量为49.2GW,环比增加4.45%,9月预计组件产量为50.3GW,环比增加2.23%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为28.1GW,环比减少5.70%,目前组件生产为盈利状态。成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为34650元/吨，生产利润为15350元/吨。偏多。
2、基差:09月04日，N型致密料50000元/吨，11合约基差为-695元/吨，现货贴水期货。偏空。
3、库存:周度库存为21.1万吨，环比减少0.93%,处于历史同期低位。中性。
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